La gestión de las reservas de oro del Banco Central volvió a quedar en el centro de la polémica después de que la Auditoría General de la Nación (AGN) señalara pérdidas por US$ 1.023 millones en operaciones financieras realizadas durante 2025. El organismo de control cuestionó la estrategia aplicada durante la presidencia de Santiago Bausili y advirtió que nunca había registrado un resultado negativo de semejante magnitud en este tipo de operaciones.

La controversia se conoció durante la presentación de las conclusiones de una auditoría sobre los estados contables del Banco Central. Si bien el titular de la AGN, Juan Manuel Olmos, consideró razonable la situación patrimonial general de la entidad, hizo una distinción al analizar los resultados vinculados con el oro.

Según explicó, la tenencia del metal registró una ganancia patrimonial superior a los $8 billones, atribuida al incremento de su cotización internacional. Sin embargo, las operaciones financieras realizadas utilizando el oro como respaldo arrojaron un resultado negativo de $1,5 billones, equivalente a US$ 1.023 millones.

De acuerdo con Olmos, la pérdida estuvo compuesta por unos US$ 960 millones correspondientes al resultado de las operaciones y otros US$ 62,8 millones vinculados con primas de opciones.

El titular de la AGN sostuvo que el Banco Central realizó operaciones financieras apostando por una determinada evolución del precio internacional del metal. “Erró en el cálculo y arrojó una pérdida de US$ 1.023 millones”, afirmó, según surge de las registraciones contables que analizó el organismo.

Olmos también remarcó que, desde que se auditan los estados contables del BCRA, no se había registrado una pérdida de esa dimensión ni se habían observado antecedentes de utilización de las reservas físicas de oro en transacciones de riesgo de estas características.

La respuesta del Banco Central

Tras conocerse las conclusiones de la auditoría, el Banco Central salió a rechazar la interpretación sobre el resultado de su estrategia financiera. En un comunicado, aseguró que durante 2025 su posición total en oro registró un resultado neto positivo de US$ 2.505 millones.

La entidad explicó que las operaciones cuestionadas por la AGN forman parte de una política de cobertura financiera aplicada sobre el 100% de sus tenencias de oro. Según argumentó, el objetivo es proteger las reservas internacionales frente a eventuales caídas pronunciadas en el precio del metal.

Desde el organismo señalaron que estos instrumentos funcionan como una suerte de seguro y tienen un costo. Por eso, cuando el precio del oro aumenta, como ocurrió durante 2025, las operaciones utilizadas para cubrirse de una eventual baja pueden arrojar pérdidas, aunque el activo protegido registre una ganancia superior.

Para el BCRA, la estrategia debe evaluarse considerando en conjunto el rendimiento del oro y el resultado de los instrumentos financieros asociados. Bajo ese criterio, sostuvo que el balance global de la posición en oro fue ampliamente favorable.

Además, la entidad indicó que utiliza coberturas de este tipo desde 2007 y afirmó que entre 2007 y 2011 los pagos por operaciones similares, en relación con el valor de mercado del oro en cartera, representaron casi el doble de los desembolsos realizados en 2025.

El Banco Central también sostuvo que ni la AGN ni sus auditores externos habían formulado observaciones sobre estas prácticas en períodos anteriores. En esa línea, destacó que el organismo de control aprobó sus estados contables correspondientes a 2025, ejercicio que calificó como récord por su resultado y por el incremento patrimonial.

La investigación por el oro

La discusión sobre las operaciones financieras se suma a otra controversia que involucra a las reservas de oro del Banco Central: el traslado de parte del metal al exterior, una decisión que generó cuestionamientos políticos y llegó a la Justicia.

Sobre ese punto, Olmos aclaró que la AGN trabaja en una auditoría específica para determinar qué ocurrió con las reservas físicas. El informe deberá establecer por qué se decidió trasladarlas, cuál fue su destino y si la operación produjo algún beneficio para el Banco Central o para terceros.

Por el momento, el organismo no presentó conclusiones definitivas sobre ese procedimiento.

En paralelo, distintos senadores apuntaron contra el presidente Javier Milei, el ministro de Economía, Luis Caputo, y el titular del BCRA, Santiago Bausili, mediante denuncias que mencionan posibles delitos de abuso de autoridad, incumplimiento de los deberes de funcionario público y malversación de caudales públicos.